目前，沪（hù）铝期货在20000元/吨附近徘徊（huái）。而10月18日沪（hù）铝期货创出24765元/吨的历史高价，随后便（biàn）一（yī）路向（xiàng）下，短短（duǎn）一个（gè）月内就下（xià）跌（diē）了逾（yú）20%。面对铝价（jià）大（dà）幅波动，分析人士表示，由于价（jià）格（gé）传导至消费环节比（bǐ）较困（kùn）难，终端生产企业承受了价格的（de）大幅波动（dòng）风险，未（wèi）来在疫情、全球（qiú）货币政策等因素影响下，铝价仍面临波（bō）动（dòng）风险，相关企业应做好风险管（guǎn）控。

　　铝价大幅震荡

　　10月以来（lái）,铝（lǚ）价大幅波动，伦铝和沪（hù）铝期（qī）货价格在10月中旬（xún）分别创（chuàng）下逾13年新高和历史新高，随后大（dà）幅回落。

　　“前期铝价大幅（fú）上涨主要原因在于供应收紧，铝日均产量持（chí）续（xù）下滑,叠（dié）加（jiā）全球能源价格上涨，电（diàn）力（lì）成本飙（biāo）升（shēng），以（yǐ）及全（quán）球通胀趋势明显（xiǎn），部分投（tóu）资者做多‘通（tōng）胀交易’”，东（dōng）吴期货有色金属首席分（fèn）析师张华伟告诉中国（guó）证券报记者。

　　电解（jiě）铝属于高耗能企（qǐ）业，一吨铝需要耗（hào）电13500度电，折（shé）合动（dòng）力煤（méi）5500大（dà）卡，一吨铝（lǚ）大概需要5.5吨煤。此前煤炭价（jià）格上涨大幅推（tuī）升了电解（jiě）铝价格。

　　“煤炭（tàn）价格每涨100元/吨，电力（lì）成本会增加550元/吨，而动（dòng）力煤秦皇岛5500大卡（kǎ）平（píng）仓价从9月初的1127.5元/吨开始大涨（zhǎng），国庆节后（hòu）达到高潮，最高至2592元/吨（dūn），拥有自备（bèi）电厂的（de）电解（jiě）铝企业用电成本大（dà）幅抬升超过8000元/吨（dūn）。此外（wài），使用网电的企业（yè）成（chéng）本也大幅增长3000元-6000元（yuán）/吨（dūn），其他成本氧化铝（lǚ）、预焙阳（yáng）极等也受煤炭高价且短缺的影响价格大幅上涨。”银（yín）河期货有色研究员王颖颖对中国证券（quàn）报记者（zhě）说。

　　随着国（guó）内用电（diàn）紧张局面缓和，电解铝价格（gé）高位回落。“电解铝日均产（chǎn）量（liàng）回升，叠加国内发改委调控动力煤供（gòng）应，电力成本下降（jiàng），以及美联储（chǔ）发（fā）出加快收紧流动性信（xìn）号，铝价出现大幅回撤（chè）。此外（wài），国内下游企业难以向终端消费（fèi）者（zhě）完全（quán）转移（yí）成本，也进一步拖（tuō）累了（le）铝价。”张华（huá）伟说（shuō）。

　　企业需做好风险管理

　　据了（le）解，目前铝行业产业链条的定价机制从上游至下游逐步市场化定价（jià）：上游以年度长协价、月均（jun1）价为主，下游以市场价、招标价为主。

　　“由于中游企业（yè）主要以赚（zuàn）取加工费为主要目的（de），而且基本都进（jìn）行期货点（diǎn）价（jià），所（suǒ）以受铝（lǚ）价波动影响较小。”王颖颖说，铝价“过（guò）山车”行情对终端（duān）企业影（yǐng）响（xiǎng）较大。“由（yóu）于（yú）价格（gé）传导至（zhì）消费环节（jiē）比较困（kùn）难，终端生产企业承受了价格的（de）大幅波（bō）动（dòng）风险。”

　　王颖颖（yǐng）解释（shì），例（lì）如杭州某汽车零配件企业，给国（guó）内某（mǒu）大型汽车生（shēng）产商（shāng）供应零（líng）部件，产品（pǐn）定价基本（běn）年（nián）初招标后一（yī）年内都不会变动，甚至部分企业连续（xù）几年（nián）都不会调（diào）价，盈亏平衡线在16000元/吨左右，因为前几年铝价一直在13000元-14000元/吨左右，表现比较（jiào）平稳。当（dāng）铝价此轮大（dà）涨后，如果没有（yǒu）提前在期货市场（chǎng）锁价（jià），那（nà）么将会被（bèi）动高价采（cǎi）购原（yuán）料或者被迫（pò）延迟交货，等铝价（jià）回落后补足生产订单。

　　“9月（yuè）、10月份铝（lǚ）价大幅冲高的时（shí）候（hòu），下（xià）游需求明显走弱，部（bù）分企业可以等待铝价回落后，重新采购（gòu）补足生产订单。但是对于部（bù）分交（jiāo）货有严格时限要求的终端企业，可能要被迫承受亏损或（huò）者违（wéi）约。”王颖颖说。

　　据了解，我国铝加工行业市场集中度较低，2020年（nián）产能前（qián）六大企业铝加工制品年产量均不超过全国总产量的5%。张（zhāng）华伟表示，国内形成规模的加（jiā）工企业占比相对并不（bú）高，造成企业的议价能（néng）力不强。总体（tǐ）上，铝加工企业是价（jià）格的（de）被动接（jiē）受者，这就更加强了（le）铝加工企业及时套保的必要性。

　　“受今年（nián）前三季度（dù）铝价快速上涨（zhǎng）影（yǐng）响（xiǎng），大（dà）多数中小企业出现盈利下（xià）降（jiàng），甚至亏（kuī）损（sǔn）。随着四季度铝（lǚ）价大幅回（huí）落并持稳，铝加工企业整体盈利状况有所（suǒ）改（gǎi）善。”张（zhāng）华伟分（fèn）析，受疫情、全（quán）球（qiú）货币政策等因（yīn）素影响，铝（lǚ）价后市仍（réng）面（miàn）临着（zhe）大幅波动的风（fēng）险，建议下（xià）游（yóu）企可以及时在期货、期权市（shì）场进行套期保值（zhí），此举（jǔ）将是保（bǎo）证企业（yè）稳（wěn）健运营（yíng）的有（yǒu）效手（shǒu）段。

　　“由（yóu）于目前铝价（jià）回落，加工企业前期高价采购的（de）原材料将面临贬值风险（xiǎn），如果不能有效对冲，也将摊薄自身利润水平（píng）。对于（yú）企业来说，可以在趋势行情中顺势而为，在（zài）震荡行情中根据自身风险点通过期货进行适当的风险对冲。”方正中期期（qī）货研究（jiū）员胡（hú）彬建（jiàn）议。（中（zhōng）国证券报）