从（cóng）数据（jù）端来看，鄂尔多斯近日煤炭日产（chǎn）量持（chí）续位于历史新高水平（píng），前期最高在280万吨（dūn）以上，近日稍有回落，但仍位于260万吨附近的高位，相比2020年同（tóng）期增长了（le）约（yuē）20%。

　　2021年，错综（zōng）复（fù）杂的形（xíng）势使动力煤出现了大涨大跌行情，而近日，随着保供有条不紊地进行，动力煤的供给得到了充足的保证，现货价格（gé）由高（gāo）位稳步向价（jià）格（gé）中枢靠（kào）拢。随着（zhe）新的2022年的到来，动力煤的价格和格局（jú）又将如何演绎？

　　动力煤（méi）近期基本面概况

　　经过2021年（nián）10月的大幅波（bō）动，动（dòng）力煤（méi）终（zhōng）于（yú）重回（huí）平静，主（zhǔ）要原因可以总（zǒng）结（jié）为（wéi）供需格局扭转。2021年上（shàng）半年经济（jì）回暖，动力煤的（de）需求大幅增（zēng）加，库存持续下降；三（sān）季度整（zhěng）体有（yǒu）所降温，但需求仍有一定增速，动力煤保供（gòng）的效果仍（réng）待显（xiǎn）现（xiàn）；自10月起（qǐ），宏（hóng）观数据出（chū）现较为明显的走弱，动力煤的需求也应声（shēng）而（ér）降，同时动（dòng）力煤的保（bǎo）供措施（shī）逐渐见效，产量出现明（míng）显的提高，动力煤供不应求（qiú）的局面（miàn）终于发生了（le）扭（niǔ）转。产（chǎn）地（dì）抢（qiǎng）煤的（de）乱（luàn）象（xiàng）不复存在，各大库存回（huí）升至（zhì）高（gāo）位水平。

　　从数据（jù）端来看（kàn），鄂（è）尔多斯（sī）近日煤炭（tàn）日产（chǎn）量持续位于历史新（xīn）高（gāo）水平（píng），前期最高在（zài）280万吨以上，近（jìn）日稍有回落，但仍（réng）位于260万吨附近的高位（wèi），相比2020年（nián）同（tóng）期增长（zhǎng）了约20%；沿（yán）海八省代表（biǎo）电厂（chǎng）的日耗水平则仅为210万吨（dūn）左右，相比（bǐ）2020年同期下降（jiàng）了约10%，与2019年同期日耗水平相当。同时，沿海八省代表电（diàn）厂的库存更是（shì）位于近年来高位，在12月（yuè）底（dǐ）的用煤旺季仍在3400万（wàn）吨以上的水平。

　　动力煤的价格回归

　　2021年10月以来，国家多次（cì）强调引导（dǎo）动力煤价格回（huí）归至合理区（qū）间，因此合理区间（jiān）的划定（dìng）对动力煤（méi）的价格走势有着至（zhì）关重要的影响。2017年国家发改委（wěi）为（wéi）稳定煤价，制定了以（yǐ）535元（yuán）/吨（对（duì）标盘面）的动力煤价格中枢。而随着时间的推移，考虑到机械、人工等成本的抬升，以及下游电价的（de）提高，动力煤的价（jià）格中（zhōng）枢（shū）理（lǐ）应给予相（xiàng）应的（de）抬升。按照每年5%—7%的增长速度，动力煤新的合理中枢应（yīng）在650—700元（yuán）/吨（dūn）之间。

　　从现实来看，动力煤的价格（gé）走势也确实按此预期运行。现货价格从（cóng）高位迅速回（huí）落至1000元（yuán）/吨附近，振（zhèn）荡（dàng）后（hòu）继续下行，现已报于900元/吨下方（fāng）并仍延续下降回归的态势。期货具有价格发现（xiàn）的（de）功能，更是提前且迅速地反映（yìng）预期，ZC2205合约跌至650—700元/吨（dūn）区间振荡（dàng）。接下来动力煤现货料将进一步（bù）向（xiàng）期货价格回（huí）归，稳步回归至合理区（qū）间。

　　动力（lì）煤格局研判

　　从需求方面来看，2022年上半年动（dòng）力煤的需求（qiú）同比料将略有下降，2022年三季（jì）度的动力煤（méi）需求同比将（jiāng）微增，2022年四季度则有较为正常（cháng）的（de）增速，预期增速为6%附（fù）近。

　　供给方面的核心因素仍为国家调（diào）控的（de）力度。现（xiàn）阶段的（de）动力煤已边际过剩（shèng），随着新的（de）一年即将到来（lái），2021年12月有传（chuán）言称（chēng）鄂尔多斯的煤矿从2022年1月（yuè）1号（hào）起按（àn）产能配票（除保供矿外）。此外，山西在2021年十一期间保供（gòng）文件也（yě）写明，拟核增产能的（de）98座（zuò）煤（méi）矿（kuàng）四季度在确保安（ān）全的情况下可增产，2022年的实际产能（néng）增量存疑。整体来看，2022年（nián）的煤炭日度产（chǎn）量相比2021年12月（yuè）进（jìn）一步大幅增（zēng）加的可能性很小，很大概率将根据需求的变化进行动态的生产调控，以尽量确保供需的平衡。而动力（lì）煤的价格也将（jiāng）在新（xīn）的（de）价（jià）格中枢附近企稳后振荡，但调控效应的时间滞后性可（kě）能带来部分时段供应错配所引发的阶段性（xìng）行（háng）情。